जब टाटा मोटर्स ने 14 अक्टूबर 2025 से अपना डीमर्जर लागू किया, बाजार में धक्के की तरह हलचल मच गई। शेयर कीमतें एक ही दिन में 40% गिरकर 399 रुपये पर आ गईं, जो पिछले बंद मूल्य 660.90 रुपये से बहुत नीचे है। यह गिरावट सिर्फ़ बेची गई शेयरों के कारण नहीं, बल्कि नई संरचना के कारण निवेशकों को दो कंपनियों में शेयर मिलने की संभावना से भी जुड़ी है।
डिमर्जर की योजना पहली बार मार्च 2024 में टाटा ग्रुप ने शेयरधारकों को बताई थी। उस समय कंपनी का मुख्य उद्देश्य इलेक्ट्रिक वाहन (EV) और लक्ज़री ब्रांड जैगर लैंड रोवर (JLR) का मूल्य अनलॉक करना था, जिससे दोनों सेक्टर में फोकस और पूँजी अपील बढ़े।
इस कदम को नेशनल कंपनी लॉ ट्रिब्यूनल (NCLT) मुंबई बेंच ने 25 अगस्त और 10 सितंबर 2025 को दो अलग‑अलग आदेशों द्वारा मंजूरी दी। आधिकारिक रूप से डिमर्जर 1 अक्टूबर 2025 को प्रभावी हो गया, जबकि शेयरधारकों के लिए रिकॉर्ड डेट 14 अक्टूबर तय किया गया।
डिमर्जर के बाद टाटा मोटर्स का नाम बदल कर टाटा मोटर्स पैसेंजर व्हीकल्स लिमिटेड (TMPVL) कर दिया गया, जिसमें इलेक्ट्रिक कार, SUV और JLR व्यवसाय शामिल होंगे। दूसरी ओर ट्रक‑बस के बड़े पोर्टफ़ोलियो को टाटा मोटर्स कमर्शियल व्हीकल्स लिमिटेड (TML‑CV) को सौंपा गया। दोनों कंपनियों को आगे भारतीय स्टॉक एक्सचेंज पर अलग‑अलग लिस्टेड किया जाएगा।
रोक‑डेट 14 अक्टूबर 2025 को मौजूद टाटा मोटर्स के शेयरधारकों को नई दो कंपनियों में एक‑एक शेयर मिलेगा, यानी दोहरी हिस्सेदारी का लाभ। इस कारण शेयरधारकों को दो अलग‑अलग इकाइयों के भविष्य के विकास के लिए अतिरिक्त अवसर मिल रहा है।
शेयर कीमतों की असामान्य गिरावट बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज (BSE) पर स्पष्ट दिखी। खुलने के तुरंत बाद टाटा मोटर्स पैसेंजर व्हीकल्स (PV) के शेयर में लगभग 5% की छोटी उछाल देखी गई, जबकि कमर्शियल व्हीकल्स (CV) के शेयर में 30% से अधिक झटका लगा। विश्लेषकों का मानना है कि PV शेयर में शुरुआती बढ़ोतरी संस्थागत निवेशकों की EV‑जैगर पोर्टफ़ोलियो में उम्मीदों की वजह से है, जबकि CV शेयर में गिरावट ट्रक‑बस सेक्टर के मौजूदा मंदी को दर्शाती है।
एक प्रमुख मार्केट स्ट्रेटेजी फर्म के अध्यक्षक ऋषि सिंह ने कहा, "डिमर्जर के बाद दो शेयरों में बाँटना निवेशकों को जोखिम‑वितरण का अवसर देता है, परन्तु वैल्यूएशन की दोहरी जाँच आवश्यक होगी।"
टाटा मोटर्स के सीईओ गिरीश वाघ ने बीपीएस (BPS) कॉन्फ्रेंस में कहा, "हमारा लक्ष्य EV और लक्ज़री सेगमेंट में फोकस बढ़ाना है, और डिमर्जर हमें इसका स्पष्ट रास्ता देता है। दोनों नई इकाइयाँ स्वतंत्र रूप से बड़ी रणनीतिक फैसले ले पाएँगी।"
वित्तीय विश्लेषक अभिजीत राव ने कहा, "टाटा मोटर्स का 80 साल का इतिहास देखे तो यह चौथा डिमर्जर है; पिछले डिमर्जर ने कंपनी को नई ऊँचाइयों पर ले जाया था, लेकिन इस बार EV‑जैगर फोकस अधिक चुनौतीपूर्ण है क्योंकि प्रतिस्पर्धा तेज़ी से बढ़ रही है।"
कर्मचारी यूनियन ने भी आशा जताई कि दो अलग कंपनियों की स्थापना से कार्यस्थल पर अधिक स्पष्टता और विशेषीकृत करियर पथ विकसित होगा।
डिमर्जर के बाद दोनों नई इकाइयों की लिस्टिंग की तिथि अभी तय नहीं हुई है, परन्तु अनुमान है कि 2026 के पहले छः महीनों में दोनों को NSE और BSE पर सूचीबद्ध किया जाएगा। लिस्टिंग के साथ ही कंपनियों को वैल्यूएशन, शेयर बक्शी और रजिस्ट्रेशन खर्चों का सामना करना पड़ेगा।
इसी बीच, इलेक्ट्रिक वाहन बाजार में सरकारी उत्साहवर्धन स्कीम, जैसे कि फास्टर एडवांस्ड इलेक्ट्रिक वाहन (फास्टर एईवी) नियम, टाटा मोटर्स पैसेंजर व्हीकल्स के शुरुआती वर्ष में अतिरिक्त लाभ ला सकते हैं। दूसरी ओर, टाटा मोटर्स कमर्शियल व्हीकल्स को घरेलू लॉजिस्टिक्स और परिवहन संस्थानों के साथ दीर्घकालिक कॉन्ट्रैक्ट्स की आवश्यकता होगी, जिससे राजस्व स्थिरता बनेगी।
रिकॉर्ड डेट 14 अक्टूबर 2025 को टाटा मोटर्स के शेयरधारकों को दो नई कंपनियों—टाटा मोटर्स पैसेंजर व्हीकल्स लिमिटेड और टाटा मोटर्स कमर्शियल व्हीकल्स लिमिटेड—में एक‑एक शेयर मिलेगा। इससे निवेशकों को दोनों व्यवसायों की भविष्य की वृद्धि से लाभ उठाने का द्वि‑पंखी अवसर मिलेगा।
वर्तमान में टाटा ग्रुप ने आधिकारिक तिथि नहीं दी है, पर वित्तीय विश्लेषकों का अनुमान है कि 2026 के पहले छह महीनों में दोनों इकाइयों को नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (NSE) और बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज (BSE) पर सूचीबद्ध किया जाएगा। लिस्टिंग प्रक्रिया में वैल्यूएशन, शेयर बक्शी और नियामक अनुमोदन शामिल हैं।
डिमर्जर से EV विकास को विशेष फोकस मिल रहा है। नई पैसेंजर व्हीकल इकाई को इलेक्ट्रिक कार, SUV और JLR के साथ एकीकृत रणनीति बनाने की आज़ादी मिलेगी, जिससे फंडिंग, R&D और नई मॉडल लॉन्च तेज़ हो सकते हैं। सरकार की ईवी-प्रोत्साहन नीतियों से भी इस इकाई को अतिरिक्त सीनियरिटी मिलती है।
ट्रक और बस बाजार में प्रतिस्पर्धा तेज़ी से बढ़ रही है, साथ ही ईंधन की कीमतें और पर्यावरणीय नियम कड़े हो रहे हैं। टाटा मोटर्स कमर्शियल व्हीकल्स को अपने प्रोडक्ट पोर्टफ़ोलियो में हाइब्रिड और ई‑व्हीकल विकल्प जोड़ने की जरूरत है, और लॉजिस्टिक कंपनियों के साथ दीर्घकालिक अनुबंध सुरक्षित करना होगा।
दो अलग‑अलग कंपनियों के शेयरों का मूल्य मिलाकर कुल मार्केट कैप लगभग समान रहने की संभावना है, पर शेयर की तरलता और निवेशक भावना में अंतर आएगा। यदि पैसेंजर व्हीकल्स की EV‑जैगर प्रगति सफल रही तो उसकी प्रीमियम वेल्यूएशन संभावित है, जबकि कमर्शियल व्हीकल्स को मौसमी उतार‑चढ़ाव का सामना करना पड़ेगा।
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poornima khot
हम सब जानते हैं कि डिमर्जर से कंपनी को नया फोकस मिलेगा, तो निवेशकों को भी थोड़ा धैर्य रखना चाहिए।